Ambiente externo desafiador devido ao ciclo econômico dos EUA, gerando dúvidas sobre desaceleração, desinflação e postura do Fed. Política monetária, mercado de trabalho e inflação subjacente influenciam decisões, enquanto hiato do produto e política fiscal crível são monitorados.
O cenário econômico global continua a ser desafiador, especialmente devido ao momento de inflexão do ciclo econômico nos Estados Unidos, o que gera incertezas sobre a inflação e os ritmos da desaceleração. Isso afeta diretamente as expectativas de crescimento econômico e a postura do Fed em relação às taxas de juros.
A inflação permanece um desafio significativo, e a desinflação é um objetivo importante para os bancos centrais. A taxa de inflação atual é um indicador crucial para avaliar a eficácia das políticas monetárias. Além disso, as expectativas de inflação também desempenham um papel fundamental na formação de preços e na tomada de decisões econômicas. A estabilidade econômica é fundamental para o crescimento sustentável.
Convergência das Taxas de Inflação
Os bancos centrais das principais economias estão determinados a promover a convergência das taxas de inflação para suas metas em um ambiente marcado por pressões nos mercados de trabalho. O Comitê avalia que o cenário externo, também marcado por menor sincronia nos ciclos de política monetária entre os países, segue exigindo cautela por parte de países emergentes. Em relação ao cenário doméstico, o conjunto dos indicadores de atividade econômica e do mercado de trabalho tem apresentado dinamismo maior do que o esperado, o que levou a uma reavaliação do hiato para o campo positivo. A inflação medida pelo IPCA cheio, assim como medidas de inflação subjacente, se situaram acima da meta para a inflação nas divulgações mais recentes.
Expectativas de Inflação e Riscos
As expectativas de inflação para 2024 e 2025 apuradas pela pesquisa Focus encontram-se em torno de 4,4% e 4,0%, respectivamente. A projeção de inflação do Copom para o primeiro trimestre de 2026, atual horizonte relevante de política monetária, situa-se em 3,5% no cenário de referência. O Comitê avalia que há uma assimetria altista em seu balanço de riscos para os cenários prospectivos para a inflação. Entre os riscos de alta para o cenário inflacionário e as expectativas de inflação, destacam-se (i) uma desancoragem das expectativas de inflação por período mais prolongado; (ii) uma maior resiliência na inflação de serviços do que a projetada em função de um hiato do produto mais apertado; e (iii) uma conjunção de políticas econômicas externa e interna que tenham impacto inflacionário, por exemplo, por meio de uma taxa de câmbio persistentemente mais depreciada.
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Política Monetária e Fiscal
O Comitê monitora com atenção como os desenvolvimentos recentes da política fiscal impactam a política monetária e os ativos financeiros. A percepção dos agentes econômicos sobre o cenário fiscal, junto com outros fatores, tem impactado os preços de ativos e as expectativas dos agentes. O Comitê reafirma que uma política fiscal crível e comprometida com a sustentabilidade da dívida contribui para a ancoragem das expectativas de inflação e para a redução dos prêmios de risco dos ativos financeiros, consequentemente impactando a política monetária. O cenário, marcado por resiliência na atividade, pressões no mercado de trabalho, hiato do produto positivo, elevação das projeções de inflação e expectativas desancoradas, demanda uma política monetária mais contracionista. Considerando a evolução do processo de desinflação, os cenários avaliados, o balanço de riscos e o amplo conjunto de informações disponíveis, o Copom decidiu, por unanimidade, elevar a taxa básica de juros em 0,25 ponto percentual, para 10,75% a.a.
Fonte: @ Portal VGV
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