Fundos de venture capital investiram R$ 133 bilhões em startups no Brasil de 2019 a 2023 e agora precisam de liquidez para dar retorno aos investidores com um múltiplo.
A indústria de venture capital é um negócio de longo prazo, com um ciclo mínimo de 10 anos, que exige paciência e visão estratégica. Nesse mercado, as gestoras de venture capital desempenham um papel fundamental ao levantar recursos financeiros com investidores, conhecidos como limited partners ou LPs, que buscam retornos significativos a longo prazo.
Após arrecadar os fundos, as gestoras de venture capital investem os recursos em startups promissoras durante um período de cinco anos, com o objetivo de obter altos retornos. Durante esse período, as gestoras trabalham em estreita colaboração com os investidores e as startups para garantir o sucesso dos projetos e maximizar os retornos. A escolha certa de startups é fundamental para o sucesso de um fundo de venture capital, e as gestoras devem ter uma visão clara do mercado e das oportunidades de crescimento para tomar decisões informadas. A gestão eficaz dos recursos também é crucial para garantir que os investimentos sejam rentáveis e que os objetivos sejam alcançados.
Desafios no Mercado de Venture Capital
Nos próximos cinco anos, os investidores de venture capital buscam uma saída estratégica, seja por meio de fusões e aquisições (M&A) ou ofertas públicas iniciais (IPO), para devolver o capital aos LPs (Limited Partners). No entanto, uma pesquisa recente revela que a saída dos investimentos pode ser um desafio significativo para a indústria de venture capital.
De acordo com um relatório elaborado pelo investidor e ex-empreendedor Cassio Azevedo, entre 2019 e 2023, foram investidos R$ 133 bilhões em startups no Brasil. Para alcançar um retorno com um múltiplo de três vezes sobre esse capital investido, seriam necessários R$ 400 bilhões em liquidez (IPOs e M&As) nos próximos cinco anos.
Artigos Relacionados
Desafios para os Fundos de Venture Capital
Os dados são alarmantes, pois seria necessário um volume de liquidez extremamente alto para entregar um MOIC (Multiple on Invested Capital) honrado de três vezes. Isso significa que, nos próximos cinco anos (2024 a 2028), seriam necessários R$ 80 bilhões por ano, em média, para dar liquidez aos fundos de venture capital. No entanto, no melhor ano da série analisada por Azevedo, em 2021, os IPOs e M&As movimentaram apenas R$ 31,5 bilhões no Brasil.
Azevedo utilizou informações da TTR, uma consultoria que mapeia fusões e aquisições e investimentos de venture capital e private equity, além do Pitchbook, uma das principais casas de dados de VCs. O estudo revela que a indústria de venture capital tem um problema mais para frente, fruto não só do excesso de liquidez, como também dos valuations exagerados de 2020 e 2021.
Percepção dos Gestores de Venture Capital
O NeoFeed conversou com cinco gestores de venture capital para entender melhor as conclusões desse estudo. Quase todos concordaram que a indústria de venture capital tem um problema mais para frente. ‘O problema está contratado’, diz um gestor. ‘É como a previdência brasileira: uma hora vai estourar.’ Outro investidor concorda: ‘É um inferno conseguir liquidez, principalmente para deals grandes. Vai ter um crash no mercado de VC de 2025 a 2028.’
Um terceiro gestor acrescenta que saídas são uma questão para toda a indústria de investimentos alternativos. ‘Obviamente, quem investiu em valuations altos demais vai ter de encarar write-offs significativos’, diz essa fonte. Nas palavras de um gestor, muitos fundos podem ficar sem alternativa para liquidar o portfólio. ‘Nos EUA, você tem comprador por algum preço. No Brasil, a qualquer preço, pode não ter comprador’, afirma essa fonte.
Outliers e Oportunidades
Por outro lado, um dos gestores com quem o NeoFeed conversou fez a ressalva de que há os chamados outliers, aquelas empresas que se destacam e dão retornos muito altos – e que podem ser a salvação de muitos fundos. ‘O Nubank já vale quase R$ 300 bilhões’, afirma. A verdade é que, no mercado de VC, os investidores precisam estar preparados para enfrentar desafios e aproveitar oportunidades.
Fonte: @ NEO FEED
Comentários sobre este artigo